Luksusa preču tirgus, tostarp modes namu tirgus, pēdējā laikā ir kļuvis par ārkārtīgi problemātisku jomu. Daudzi uzņēmumi, kas līdz šim tika uzskatīti par stabiliem milžiem, piemēram, Gucci (Kering) vai LVMH, piedzīvo zaudējumus. Luksusa preču tirgus svārstās, un pārdošanas apjomi samazinās. Viens no retajiem izņēmumiem ir Hermes zīmols, kas, neraugoties uz lejupslīdi, ir stabili audzis. Vai ir vērts ieguldīt Hermes akcijās? Kādas ir perspektīvas un jaunākie rezultāti?
Hermès – finansiālais spēks un tirgus noturība
Hermès 2025. gada pirmā pusgada rezultāti skaidri parāda uzņēmuma uzņēmējdarbības modeļa spēku. Uzņēmums ziņoja par 8 % ieņēmumu pieaugumu līdz 8 miljardiem eiro. No otras puses, darbības peļņa palielinājās par 6 %, vienlaikus saglabājot iespaidīgu darbības peļņas normu 41,4 % apmērā. Īpaši jāatzīmē, ka Hermès reģistrēja pārdošanas apjoma pieaugumu visos ģeogrāfiskajos reģionos. Pārsteidzoši, ka otrais ceturksnis izrādījās dinamiskāks nekā pirmais. Tas krasi kontrastē ar konkurentu tendencēm.
Ieņēmumu pieaugums tirgus lejupslīdes apstākļos nav nejaušība. Tie ir stratēģijas rezultāts, kas Hermès jau gadiem ilgi īsteno. Ierobežots piedāvājums, pilnīga ražošanas kontrole un pastāvīgs uzsvars uz produktu ekskluzivitāti. Piemēram, ražošana turpina pieaugt mērenā tempā – par 6-7 % gadā. Tas uztur pieprasījuma un piedāvājuma saspīlējumu un uztur augstas cenas.
Kāpēc investorus interesē Hermès akcijas?
Ieguldījumu pasaulē Hermès tiek uzskatīts par kvalitatīvu savienojumu. Uzņēmums ar ilgtspējīgām konkurences priekšrocībām, kas spēj gūt lielu peļņu gadiem ilgi, pat sarežģītos apstākļos. Zīmola unikālais pozicionējums augstākās klases preču segmentā nodrošina klientu lojalitāti un spēju paaugstināt cenas, nezaudējot pieprasījumu. Tādi produkti kā Birkin un Kelly rokassomiņas nav tikai aksesuāri. Tāpēc daudziem pircējiem tās ir investīciju vērtības aktīvi, kuru vērtība laika gaitā pieaug.
Turklāt Hermès raksturo stabila bilance. Uzņēmumam gandrīz nav parādu. Tam ir augsta likviditāte un tas regulāri izmaksā dividendes. Jāatzīst, ka dividenžu ienesīgums ir aptuveni 0,5 %, kas var šķist zems, taču premium klases uzņēmumiem daļu vērtības ieguldītājam nodrošina kapitāla pieauguma paredzamība, nevis augsta kārtējā peļņas izmaksa.
Pašreizējais novērtējums pret perspektīvām: vai tas ir pārāk dārgs?
Neraugoties uz spēcīgajiem pamatrādītājiem, daži analītiķi pauž piesardzību. Pašreizējais Hermès akciju novērtējums ir ļoti augsts, ņemot vērā indeksēto vērtību. Gan cenas un peļņas (P/E), gan uzņēmuma vērtības un darbības peļņas (EV/EBITDA) attiecība liecina, ka investori akciju cenā jau lielā mērā ir “iestrādājuši” nākotnes panākumus.
Analītiķi prognozē, ka Hermès ieņēmumi 2025. gadā pieaugs tikai par aptuveni 3,3 %. Savukārt peļņa uz akciju tikai nedaudz uzlabosies. UBS nesen samazināja ieteikumu uzņēmumam līdz “neitrālam”. Tā norāda uz iespējamu cenu ietekmes vājināšanās, vēsāks augstākās klases klientu noskaņojums un izaugsmes palēnināšanās salīdzinājumā ar 2021.-2023. gada rekordiem.
Ieguldījumu Hermès akcijās stiprās puses:
- Hermès darbojas nozarē, kas ir vismazāk pakļauta krīzēm, jo īpaši augsta līmeņa pircēji grūtos laikos retāk samazina pirkumu apjomu.
- Uzņēmums kontrolē visu piegādes un ražošanas ķēdi, nodrošinot kvalitāti un ekskluzivitāti.
- Ģimenes īpašumtiesības veicina ilgtermiņa pārvaldību un noturību pret naidīgiem pārņemšanas darījumiem.
- Zīmolam ir neapšaubāms prestižs un cenu noteikšanas spēja, kas nozīmē finansiālu stabilitāti un augstu rentabilitāti.
- Neraugoties uz zemajām dividendēm, uzņēmums regulāri veic akciju atpirkšanu un uztur akcionāru vērtības pieaugumu.
Vai ir vērts ieguldīt Hermès akcijās 2025. gadā?
Ilgtermiņa investoriem, kuri novērtē stabilitāti, kvalitāti un noturību pret uzņēmējdarbības cikliem, Hermès joprojām ir viens no pievilcīgākajiem Eiropas uzņēmumiem. Tas ir tā sauktais “blue chip” luksusa uzņēmums. Uzņēmums ar izciliem pamatrādītājiem un paredzamu izaugsmes trajektoriju. Tāpēc tas saglabā savu vērtību pat tirgus satricinājumu periodos.
Tomēr īstermiņa investoriem, kas cer uz ātru peļņu, pašreizējais novērtējums var būt šķērslis. Hermès akcijas jau ir dārgas. Un iespējamā izaugsmes palēnināšanās, kaut arī neliela, varētu ierobežot akciju cenas dinamiku turpmākajos ceturkšņos.
